Dissertações de Mestrado

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Medidas de Perda na Avaliacão do Desempenho de Fundos de Investimentos

( 2011) Furtado, António

Uma das medidas de performance mais utilizada é a medida de Sharpe. A sua utilização é inadequada quando as rendibilidades não seguem uma distribuição normal, assim originou o aparecimento de uma variedade de medidas alternativas. Em função disso, surge então a questão de saber se essas medidas alternativas produzem rankings signi cativamente diferentes da que se obtém com a medida de Sharpe. Apesar da existência de muitos estudos empíricos sobre esta problemática a resposta não é consensual. Neste trabalho fez-se a comparação entre o ranking produzido pela medida de Sharpe e as algumas medidas alternativas, as que se baseiam no Low Partial Moments (Omega, Sortino, Kappa3 e Upside Potential Ratio) e, as que se baseiam no VaR - Value-at-Risk (ERV - Excess Return on VaR, ERMV - Excess Return on Modi ed VaR, ERCV - Excess Return on Conditional VaR e ERV? - Excess Return com VaR histórico). Utilizando 26 fundos de investimentos norte-americanos, com registo diário das rendibilidades para o período de Janeiro 2000 a Setembro 2009, encontrou-se um elevado coe ciente de correlação de Spearman e de Kendall entre a medida de Sharpe e as alternativas, bem como as alternativas entre si, excepto para Upside Potential Ratio que os coe cientes s~ao relativamente baixos. Os resultados permitem concluir que existe uma medida que proporciona ordenações diferentes.